班上第十名 最容易當老闆

中廣新聞網 – 2013年3月28日 上午11:05

中央大學管理學院教授林子銘，在作客大陸武漢長江工商學院時，面對台下百多名想創業的學子指出，比較容易當老闆的常是在班級上第十名的學生而非第一名同學。

林子銘教授說，台灣的商業雜誌調查發現，一般大型企業的老闆不會是班級的第一名，通常都是第十名。這到底是什麼原因？林子銘解釋說，從謀略管理的角度來看，功課太好的學生，每天回家都會被父母盯著做功課，從小到大最看重的是自己的分數，眼中只有自己。這類學生的EQ不是很高，往往會為了一兩分去爭得你死我活，而不會關懷其他同學。

林子銘分析，第十名同學一般具備當老闆的潛質。第十名的學生無論是智商還是資歷都是中上等的，但是這類學生不會被分數控制，有更多的精力去涉獵更多的知識，抗壓能力比較強，而且人脈比較廣。這樣的學生具備謀略學的六要素，也就是智能、情緒、逆境、社會、文化、意志，這也是創業所必須的條件。

林子銘教授還說，吃飯老插隊的人、開車總想超車的人都不會成功，因為他們過於自私。此外，在一個人的成長過程中，愛是最重要的，他建議大學生要培養自己的愛心，學會關心他人，在學好專業知識的同時，不斷提升自己的情商。

豐藝切割特定應用業務予小金雞勁豐 股價再創波段高

2013/03/25 11:30 鉅亨網 記者蔡宗憲 台北 

IC通路豐藝 (6189) 宣布將旗下特定事業應用群切割給100%轉投資公司勁豐科技，未來豐藝將僅剩下IC通路業務，而原本負責電子產品加工製造等的特定事業應用群，則切進勁豐當中，未來勁豐不排除會單獨掛牌上市，市場解讀雖然豐藝此舉將使營運重回單純代理商之角色，但其特定應用事業群的營業範疇可望更為開闊，對豐藝整體獲利有益，豐藝今(25)日股價維持小漲格局，以26.65元再創波段新高。

豐藝代理產品以面板與IC零組件為主，其中面板產品以友達為主，出貨範疇涵蓋PC、NB與平板電腦；IC零組件部分代理產品包含F-譜瑞、聯陽、通嘉、CSR、PLX、LTC、AOS與AMCC等，產品多與電源與傳輸相關，出貨產品也以PC、NB為主。

除了代理產品外，豐藝也有特定應用事業群，佔營收比重約 5 %左右，主要以電子加工業務為主，營運產品應用範疇包含汽車電子、醫療、自動控制產品等，去年也推出智慧型自動販賣機產品。

豐藝為使特定應用事業群的營運更有效率，因此決議將其分割讓與資產予其100%子公司勁豐，預計分割完成後，勁豐資本額將達9260萬元，整體營業規模也可望放大，未來勁豐獲利情形持續走揚，不排除單獨掛牌上市。

由於勁豐是豐藝100%轉投資子公司，在脫離豐藝代理原廠產品光環後，未來營運將更有發展空間，獲利動能看俏，也有助豐藝整體獲利；豐藝今日股價維持平盤上小漲格局，股價再創波段新高。

007電影空降危機-M夫人吟的詩

昨天去看了二輪片-空降危機

很有深度的一首詩，可以勉勵自己，投資的路上也要奮鬥，不輕易放棄 

這集的龐德電影，也許動作科幻場面不多，龐德女郎不夠吸睛，但帶來了另一種值得深思的力量，如同M 夫人在聽證會 (答詢) 上所吟之詩：

“..We are not now that strength which in old days
Moved earth and heaven; that which we are, we are;
One equal temper of heroic hearts,
Made weak by time and fate, but strong in will
To strive, to seek, to find, and not to yield.”　   －英國詩人Lord Alfred Tennyson

中文翻譯僅供參考：

雖然我們不如以往般憾天動地般的強壯, 我們依然擁有相同的雄心壯志, 縱使時間與命運使我們脆弱, 但我仍有堅強的意志去奮鬥、去追尋, 而不輕易放棄.

較為押韻的翻譯,僅供參考：

當年事業多輝煌，橫掃千軍誰敢當。
時間過了很多年，昔日英姿在何方。
如今頭顱白似雪，精疲力盡手足涼。

但我仍有英雄膽，還要繼續去遠方。
我為人生唱讚歌，詩成餘意尚徬徨。

選擇權賣方策略-續集

賣方續集

承上篇文章，賣選擇權用比率價差，風險較低，但獲利也相對較小，因為賣方與部份買方Gamma抵消掉了，使行情變化時Delta值的變化小，風險較低，反正theta、vega都比只有賣方來的小，所以險比較低。
但相對而言，獲利也少很多，所以有時賣方會call與put一起賣，但call與put都賣風險相對比較高，大家也很怕突然遇到大跌或大漲，其實只要不是跳高的大漲或大跌，只要有避險，賣方根本不怕，就像2010年8月份的下跌，賣方一樣大賺其錢，只是看你要怎麼避險而己。
在此我提供兩種市場上非自營部門常用的避險方式，也是個人常用的方式：
(1)到履約價即避險:這是很傳統的方式。
以2010年9月份合約為例,在8月18日週三時，9月期指收在7877點，
價平為7900點，故賣出7800put 120點 1口
賣出8000call 94點 1口
總計收到214點的權利金，故本月有214點的本錢可以花用，
故要避險之損失不超過214點，即可賺錢
因為我們是採用到履約價即全避之方式，
故行情盤中跌破7800，即賣出小台1口避險，
若行情盤中漲過8000點，則買進小台一口避險。
有人會問，那盤中來來回回在7800或8000點上下呢?這時你要有一個定見,例如用5分鐘的k,5分收了才避險,或用15分鐘收才避，
各有優劣，因為用比較短的時間會產生較少的滑價但較多的次數；
用較長的時間會有較大的滑價但較少的次數，
但無論如何在7800以下及8000以上我們有214點可以花用。
個人較喜歡使用15分鐘,這也是我一般常用的分鐘K。
（以下每日，不含手續費及稅）
8月19日,期指7918,PUT 99CALL 107不用避險，
當日賺了８點
８月20日
期指 7888PUT 106CALL 90不用避險，
CALL,PUT合起來又賺了10點，
累計賺了18點

8月23日
期指 7951PUT 74CALL 108不用避險，
CALL ，PUT合起來又賺了14點，
累計賺32點
(但盤中最高到8003，但不管是５K或15K，K線收盤時均未站上8000，故都不用避險)

8月24日
期指7885PUT 99CALL 82不用避險，C,P合起來賺了1點，
累計賺33點

8月25日 重點來了
期指當天跌205點期指收7680PUT 208CALL 30.5若無避險，
C,P合起來虧57.5點，累計虧24.5點
但指數跌破7800時(9:15)於7797放空1口小台，
09:30 7801買回,
9:45 7786再空1次
滑價用了18點
故收盤時賺102點，(扣掉被刷的)故當日賺44.5點，累計賺77.5點
但若用5K避，當天亦會被刷1次，
9:10於7784空,
9:30,7801補回
9:40再於7794賣出
滑價23點
故收盤賺97點(扣掉被刷1次)故當日總計賺39.5點，累計賺72.5點
但還記得上篇文章的停利嗎?因為大部份中性策略，避險成本都不小，
平均能賺到25%~30%左右而已，
故總計的214點,能賺到30%的65點就很好了….故當日收盤前可出場，
不用賺到77點或72.5點，
賺65點就應出場了，獲利了結3250元。
在本例中，若放到8月31日，
由於行情直跌，８月31日時收7559，
部位放到那時，可賺170點，
達到總權利金的170/214＝79.44%提早可能有點可惜啦，不過一般部位放的愈久，
遇到黑天鵝的機會愈高，到目標就走，風險比較小一點啦～

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(2)第二種避險方式，到了臨界值才避險
例如本例中，總共收到214點，
故要跌到7800-214=7586點才避險或是漲到8000+214=8214點才避險若用此法避險:

8月19日~8月25日仍未避險
(這幾天不用避險,不用寫了吧)但8月25日時，累積仍虧24.5點

8月26日
期指收7622點Put 238Call 18.5因未跌破7586，不用避險,累計虧了42.5點

8月27日 行情小彈期指收7660
Put 208Call 19仍在7586之上，
不用避，累計虧了13點，
因為put沒虧那麼多了
８月30日 行情又反彈期指收7716
Put 155Call 18以為危機已過，當日大賺54點，
累計變賺41點，

8月31日 行情跳空跌期指收7559
Put 261Call 5若無避險，當日虧93點，
累計虧52點
但避險，
於7586以下要賣出，
這次有些倒楣….被上下刷了幾次
若用15K被刷1次，41點，
最後於7574賣出1口小台，當日將虧123點，累計虧82點；
若用５k被刷３次,40點，
最後於7579賣出1口當日將虧122點，累計虧８１點（均不含交易成本）
(居然有避險虧更多,但若未來跌下去,你就不會虧更多了~,,,因為小台把你的put全鎖了)
９月１日 行情反彈了期指收7628點
Put 6.3Call 203若無避險，則累計是小賺4.7點
但有避險，5Ｋ於9:10於7591買回1口小台，
累計小台損失（含前一天40點總計52點）,累計虧-47.3

15k於9:15買回7604點口小台１口，
累計小台損失(含前一天40點，總計70點)總累計虧了65.3點
９月２日,再反彈指數7693點
Put 155Call 9避險後５k: 累計虧２點
避險後15k:累計虧 20點

9月3日 再反彈指數 7779
Put 94Call 14.5避險後５k: 累計賺了53點
避險後15k:累計賺35點

9月6日再反彈指數7865
Put 45Call 22.5避險後５k: 累計賺了94.5點
避險後15k:累計賺76.5點
但盤中只要累計有賺到65點，就出場了< 故今天獲利了結了>，真是辛苦呀！
其實這個避險，行情一路往下跌累計將是虧的，
因為我們將214點用完後才開始避險，
要賺錢的話，行情反彈回來才有機會再賺回來；
方法能否賺錢,端視指數結算最後的落點在那兒~
再補充一點，如果第一種避險方式(不是第二種的避險)，
一直放到９月６日的話,
7797放空的部位（7800為履約價,也是開始避險點），在開盤時就要補回來了，
這時，補回價格將在開盤價7838附近，
這時避險就會有損失41點，再加上先前的滑價（５k有23點,15k有18點），
累計避險的成本也有６４點及５９點,這樣算起來累計不過才賺了83點及88點，
並沒有比8/31日全部出掉好，甚至沒比８月２５日全部獲利了結好上多少,所以建議賣方要先停利啦~避險這種事,要花多少成本很難說的啦!!!!。
這兩種方式,各有優劣,因為第一種方式很容易就開始避了;第二種方式,有一半的機會根本不用啟動避險就可以獲利了結了;但若遇到行情一直走一邊,第一種方式還可以賺到錢,但第二種方式就賺不到錢了~自己好好考慮吧!!!
至於公司因為自營部位大多用中性策略來避險，風險當然相對更低，但是獲利亦相對更少，
因為很多潛在的獲利都避掉了，但由於交易成本較低，故仍可以獲利。
再補充一下:這交易的回測及實証(雖然做的很小,賣方不可能做很大!),過去五年(60次)(註第二種方法避險)總共虧了10次,賺了50次(每次一個月)勝率83.33%，
期望值54點虧最多是2007年8月份合約的287點.....很幹!
在2009年的4月30日大漲時沒虧多少,因為當時4月15日是第一個交易日收5860點,可以收到394點的權利金，
沒有想像中慘(當月虧96點),盤中較慘....因波動率的原因,這也是資金要考慮的因素之一呀!(重要)
虧超過100點的月份有
2007年的8月（-287)
2007年10月(-110)
2008年7月(-173)
2008年9月(-117)
< 留意!盤中的虧損比你想像中大很多!!!!!>
但2004年沒有回測到,但一定是虧的,因為剛好318結算，319就發生大事了....實務上根本避不到險只收到330點，
交出去的可是３倍以上呀～
所以實際若有交易的話,損失一定超過風控值!賣方千萬一定小心!!!!雖然此方式勝多輸少
但一次就講你Say Goodbye
< 徐華康>
採用賣出平衡跨式部位的市場邏輯會讓你多數時間都賺錢,
但是,每六個月左右,你會遭遇一段痛苦期。
這多半是基於人類心理作崇,因為當一切都很順利時,人們就會傾向增加部位,
在這種情況之下,一旦發生問題,就很容易被淘汰出局。
不管你賣出價平或深度價外選擇權,都會遭遇這種情況,
不管是波動率太大或是價格移動出乎意料,市場絕不會讓你得意太久

選擇權賣方策略

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寫的非常好
在許多研究中，賣出選擇權的績效長期下來，會比買入選擇權的績效好。如Santa and Saretto(2009)以S&P500為例，不管是在平均數、標準差、Sharpe和Leland’s alpha檢視，績效均較買入選擇權佳。
在國內亦有以台指選擇權所做的相關研究：如謝明忠（2005）以台指選擇權為例，討論基本、價差及混合策略，透過固定進場時點，來計算最後之投資績效，賣方比買方有利。黃金生副教授及黃美雪（2007）則將51種策略(含不同履約價)，透過固定進場至結算之績效排名，結論均是賣出選擇權優於買進。
但國人在交易選擇權時，為何總是以買方為主呢？其實答案很簡單：風險問題。去問一下有當過賣方的投資人，只要資金管控不當，可能一次就會讓你破產，更況在實驗中，賣方大虧一次後，仍然可以用相同的部位來建立下一次的實驗。或許，只要統計期間，剛好＂黑天鵝＂的次數不太多，那當然是賣方優於買方。話雖如此，但在2002年至2009年年底的統計中，賣方策略確實是優於買方，看來只要資金管理得當，當賣方似乎仍是比較可行的策略。畢竟若以指數的漲跌來看，買call只有在大漲時才能賺錢，其它跌、大跌、整理均是虧錢；買put只有在大跌時才能賺錢，其它小漲、大漲、整理及小跌時均是虧錢。但多數的指數選擇權的書藉或券商的營業單位，有意無意多會強調買方「風險有限，利潤無窮」的說法，讓許多投資人投身於選擇權之買方而忽略了賣方之交易，當然若是風險空制得宜的前提下，選擇權的賣方將更比買方有機會獲利。
那賣出選擇權要怎麼做才好呢？單純賣出買權？純賣出賣權？還是同時賣出買權及賣權？其實在風險控制得宜的前提下都好，但我不喜歡兩邊都做，遇到大漲大跌時會累死人，而我個人比較偏好採用比率價差(而且用1:3)。這也是一般採用約定交易法之方法，即是你認為行情最可能到那裏。
例如：2010年8月19日，新契約之第一天，當時的看法是行情上漲，但應該不會到8500點
,故賣出8500的call 3口
31.5點買進8300的call1口 66點
若行情不到8500時，最差的獲利為8300以下結算，將獲利28.5點(31.5*3-66=28.5)獲利最大點為結算在8500點，將獲利228.5點(31.5*3+200-66＝228.5)
其實行情下跌蠻幹的…..雖然賺了錢這個部位，往上漲才會有風險，而且要漲到8500以上，因為你賣出了8500的call 3口，所以往上漲時才會稍微緊張一下，下跌則小獲利收場。這也是做一邊的一個做法。
有人也許會問，那漲上法怎麼辦？行情要是漲1000點，那不是虧死了?所以有時要避險。
但我不用delta 中性的方式來做，因為以前做太多了，又累又不一定賺到錢，現在反而簡單最好，
我的方式為：漲到8500時才買進一口小台(按照比例)再漲到8600才買進一口再避險,
當然行情回跌時要賣回去不過通常有遇到避險的次數不會太多次,因為我都會設停利點，
大約賺了最多點數的30%就(本例為68.5點)
(228.5*30%=68.5)
所以如果沒有立即往8500走，過一陣子就可以停利了
根本可能沒機會開始避險啦～
再一次重申，做賣方一定要能控制風險，否則真的不要做，要不然每個月幾千幾千的賺，一次就幾十萬，會得不償失的
因為價格分配的厚尾,一次很可能就掛了,2009年以前,大家都以前只有賣put危險,
但是2009年的4月29日,開盤漲停板,給賣call的再一次教訓,賣方很可能一次就破產。
但同步思考,持賣方部位隔夜與期貨部位隔是一樣的風險(如果不用delta看而用4:1看,才不會低估風險)
所以持有不超過某一風險的部位是重要的,
但反過來說,報酬卻比同樣部位(4:1比例而非同delta)之報酬低很多,
但行情小漲小跌時卻比較好,故賣方在相同部位下是用較大波段的報酬換取了時間的價值,
值不值得,各人見解不同,但自營商是喜歡賣的,

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工商時報社論:李安啟示錄

04-Mar-2013      工商時報

　李安得獎了，台灣難得出現不分男女老幼、不分藍綠統獨，舉國皆歡的場面，稍稍緩解行政院宣布核四公投的劍拔弩張。他以《少年Pi的奇幻漂流》贏得了裡子（影史百大賣座片之一）與面子（奧斯卡最佳導演等四座獎項），電影成就已毋需旁人錦上添花，但他在築夢過程中所樹立的典範，則值得台灣朝野細細玩味。

　在李安領獎致詞感謝台灣的那一刻，相信很多人都哭了。因為有別於其他靠自身努力而揚名國際的「台灣之光」，這回台灣社會不再只是心虛地沾光，而是可以自豪地說：「我們從李安初試啼聲的父親三部曲：《推手》、《喜宴》、《飲食男女》，就一路相挺，關注著他從台灣紅到全世界！」

　從上個世紀90年代父親三部曲問世，推移到21世紀的現在，台灣社會起了翻天覆地的變化，在統獨意識型態作祟下，「省籍」往往成為夠不夠格愛台灣的第一道試煉，因此才有所謂「管他貪不貪污，就是要挺台灣人總統」的詭辯論述。而李安，一個出生在屏東、成長在台南、學藝在台北、逐夢在美國的台灣第二代外省人，則完全顛覆了此類血統純正論。

　首先，外表儒雅內心堅定的他，以實際行動「真愛台灣、相信台灣」，才會令沉默的大眾感動落淚。因為真愛台灣，他選擇在台中造浪、在屏東取景。否則以他國際級大導演的地位，搶著上門的合作提案絡繹於途，又何必獨排眾議，鍾情台灣？

　因為相信台灣，他將本土技術團隊操到極限，根據媒體報導，幫《少年Pi的奇幻漂流》造浪的台灣巴比倫泳池公司總經理薛義森，回憶起拍片過程最大的夢魘，竟然是李安以老虎快要溺斃的絕望眼神，對著他說：「這完全不是我要的浪！」然而，薛義森就是在李安令人發抖的「恐嚇」下，拚命達成了「能興風也能sweet」的千濤萬浪。同樣被逼到極限的，還有油漆工陳新發，從懷才不遇、吊兒郎當，到蛻變成媲美好萊塢級的「電影質感師」，中年轉型之驚豔宛如另一場奇幻旅程。

　他們都是李安口中：「如果沒有台灣，不可能拍出這部電影」的隱型冠軍。而從他們口中，聽者感受到的則是：「如果沒有李安，我們就不可能攀抵世界之巔」的真誠感恩。

　比起那些只知道將下一代豢養在舒適區的長輩、比起那些只知道以短利寵刁選民的政客、比起那些還沒有起而行就先計較薪酬幾K的後生，李安用愛深責切的態度逼故鄉人辛苦播種，然後歡喜收割。因為他知道台灣電影工作者有能力面對國際競爭，欠缺的只是機會與眼界。

　其次，他以「立足台灣，放眼全球」，體現了「開放胸襟」才是台灣以小搏大的利基。從中影支持的父親三部曲出發，李安深知唯有在好萊塢扎根，才可能在主流體系掌握發語權，甚而衝撞既有的遊戲規則。因此，他花了廿多年的時間，嘗試跨越國界與文化藩籬，挑戰多元題材，到集天人哲思與昂貴科技之大成的《少年Pi的奇幻漂流》，終於以全球票房壓倒美國票房的漂亮身影，換得奧斯卡台下熠熠眾星起立致敬的榮光。

　在《少年Pi的奇幻漂流》裡，與李安同樣具有開放胸襟的伯樂，則非台中市長胡志強莫屬。胡志強擔任過新聞局長、外交部長，是少數具有國際觀的地方首長，十餘年前為了古根漢美術館台中建館案奔走，結果壯志未酬身中風。在李安決定開拍《少年Pi的奇幻漂流》之後，胡志強主動邀約李安到台中勘景，出錢出地，才有李安得獎後特別感謝台中的美談。

　偏偏台灣多數的政治人物，更像當初將造浪池諷刺為「蓄水池」的台中市議員；以管窺天、夜郎自大，圖短不圖長，最好馬兒又好又不吃草。如果說，連李安這樣有鍍金保證的知名導演，都先得承受「花五千萬造蓄水池」的冷嘲熱諷，很難想像，朝野口口聲聲要發展的文創軟實力，要如何在上下掣肘、左支右絀的現實環境中播種茁壯？

　最後，岔題回到在李安得獎當日宣佈的核四公投，多年來朝野擺盪在「理性與感性」的兩端，卻從未拉近差距。當年李安拍第一部好萊塢主流電影《理性與感性》時曾說：「你能克服文化障礙，但必須十分勤奮。」同理，朝野要在反核與擁核的鴻溝上架起橋樑，就必須真心誠意地傾聽理性的剖析與感性的傾訴。

　李安又說：「我們需要說故事，否則生活就會像數字兀般反覆下去。」在核四公投上，正反兩派又能否捐棄成見，共同鋪陳一個動人的故事？還是一如以往，日復一日地「內耗」，終致兩敗俱傷？